债券市场分析与动态观察 鲍威尔：经济比预期强壮，好意思联储不错“更严慎点”降息，不合计影子联储主席有任何可能

好意思联储主席鲍威尔重申，联储在经济向好时事下有材干更严慎地对待降息，刻下判断特朗普任总统对利率的影响为前卫早，而且摈斥了特朗普上台后出现所谓“影子好意思联储主席”的可能性。

好意思东时分12月4日周三，在纽约时报主持的DealBook/Summit会议上，鲍威尔暗示，好意思国经济的强玩忽味着，好意思联储不错在降息方面进展出一定的克制。他说：

“好意思国经济现象极度好，莫得事理不接续保捏这种势头。好音问是，咱们不错（在降息方面）更严慎少许。”

这是鲍威尔在本月、即12月好意思联储货币策略会议的静默期到来前终末一次公开讲话。投资者关注本次讲话的一个主要原因即是但愿，找寻本月好意思联储会不会接续降息的蛛丝马迹。不外，本次鲍威尔并未胜仗批驳好意思联储12月17日至18日的会议是否会决定降息。

鲍威尔合计，在经济强壮增长、物价高涨的通胀略为有黏性时，好意思联储可能会愈加严慎。跟着时分的推移，好意思联储的策略利率会愈加中性。天然经济下行的风险低于预期，但好意思联储不错保捏耐性，不错严慎地迈向中性利率。他说：

“经济增长详情比咱们思象的要强壮，通胀略有上升。好音问是，咱们在试图找到中性（利率水平）时不错稍稍严慎少许。”

鲍威尔评价，好意思联储还莫得终了镌汰通胀的筹备，但仍然在得到通胀下行的进展。好意思国的物价水平上升，这让天下发火。从功绩东谈主数看功绩时事精熟，但低收入阶级面对压力。鲍威尔合计，刻下的经济时事媲好意思联储9月开动降息时要好。这种时事意味着好意思联储不错更冉冉地降息。他说：

“咱们思发出一个热烈的信号：要是劳能源商场接续疲软，咱们将提供复旧。经济进展强壮，比咱们9月预期的还要强壮。”

鲍威尔对严慎降息的表态延续了半个月前他在特朗普当选总统后初度公诞生声时的说法。11月14日鲍威尔说，“经济莫得发出任何需要咱们急于降息的信号”，因为经济进展强壮，是以好意思联储有材干严慎地作念出决定。

不记念丧失好意思联储寂寥性的风险

本周三的访谈中，鲍威尔重申好意思联储行为央行的寂寥性得到国会复旧，而且在会议主捏东谈主问到“影子好意思联储主席”的设思时胜仗否定，称都备不合计这种设思有任何可能。

鲍威尔暗示，寂寥性让好意思联储有材干作念最好方案。好意思联储的寂寥性领有好意思国国会的世俗复旧。他并不记念好意思联储将丧失自己寂寥性这种风险。在一定进度上，好意思联储的寂寥性意味着联储的运作资金自食其力。鲍威尔称，瞻望好意思联储改日将保管与货币监理署OCC等金融监管机构和财政部等政府部门的相干。深信他将与财长提名东谈主贝森特（Scott Bessent）保管一样的相干。

鲍威尔再次重申，好意思国债务现象不成捏续。不外他指出，好意思联储从未在制定货币策略时筹划联邦政府的债务水平，联储与财政部的财政职能远远地划清界限。

鲍威尔行为好意思联储主席的任期将在2026年收尾。对于“影子好意思联储主席”的设思其实就来自特朗普提名的财政东谈主选贝森特。华尔街见闻曾提到，本年10月贝森特禁受采访时暗示，特朗普不错提名一位“影子”主席，使鲍威尔在职期内就成为“跛脚鸭”。他说：“一朝有了‘影子’好意思联储主席和前瞻指引，莫得东谈主再真确眷注鲍威尔的言论了。”

那时有分析合计，贝森特的设思是，在鲍威尔任期内，提前策画好意思联储改日的标的。这意味着，若特朗普重返白宫，他可能掠夺鲍威尔的说话权，让他“靠边站”。

刻下判断特朗普关税等策略对经济和利率远景的影响为时过早

特朗普上月末暗示，他上任第一天就将对加拿大、墨西哥等三个好意思国主要交易伙伴加征关税。经济学家大都瞻望，关税将推高破钞电子居品、农居品和某些酒类的价钱。一朝现实关税，很可能导致通胀加快上行，那将迫使好意思联储作念出复兴，要么住手降息，要么可能再次加息。

本周三，鲍威尔对于特朗普关税的表态延续他半个月前的说辞。他那时说，刻下对大选适度给经济远景带来的影响下论断为时过早。

本次鲍威尔照旧合计，对于特朗普和共和党辅导的国会来岁的策略变化将怎么影响经济和利率的远景，刻下判断还为时过早。

鲍威尔暗示，好意思联储刻下仍面对太多未知数，无法负责议论高关税可能带来的任何遵循，举例哪些具体商品将被征收关税，以及任何新交易策略的捏续时分。不知谈特朗普关税的范围有多大、何时现实、会捏续多久。

鲍威尔说，特朗普的关税思法尚未落地，好意思联储无法制定相应的策略。联储正针对关税的设思建模、给予关注、并评估。好意思联储对外侨问题和关税提出都莫得我方的成见。

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