债券市场分析与动态观察 立异高！熊猫债年内刊行界限超1800亿

　　熊猫债刊行界限再立异高。

　　11月15日，中海外汇来往中心发布了香港上海汇丰银行有限公司2024年第一期东谈主民币债券上市运动公告，香港上海汇丰银行有限公司告捷在内地银行间债券阛阓刊行45亿元熊猫债。

　　熊猫债自2005岁首次刊行以来，阛阓界限不停扩大，岂论是刊行东谈主如故投资者王人呈现多元化趋势。连年来，熊猫债的刊行量更是呈现快速增长态势。数据知道，2023年熊猫债的刊行量超1500亿元，而落拓面前，2024年的刊行额已跨越1800亿元，再次刷新了历史记录。

　　业内东谈主士向证券时报记者暗意，跟着中国在国际贸易中的地位不停培育，加之我国债券阛阓对外洞开程度合手续深入，熊猫债的发展后劲与发展空间值得期待。

　　刊行界限超1800亿元立异高

　　熊猫债行为境外机构在中国境内刊行的以东谈主民币计价的债券，正逐渐成为东谈主民币债券阛阓上一颗细心的新星。数据知道，落拓面前，2024年熊猫债刊行金额已达到1835亿元，跨越2023年全年的1544.50亿元，再次刷新了历史记录。

　　11月以来，香港上海汇丰银行有限公司、北京能源国际控股有限公司、中国生物制药有限公司、书赞桉诺国际金融有限公司、中银集团投资有限公司等多家刊行东谈主公告，将在银行间债券阛阓刊行熊猫债。

　　从刊行界限来看，香港上海汇丰银行有限公司刊行的45亿元熊猫债，为11月以来最大一笔刊行。中海外汇来往中心发布的公告知道，香港上海汇丰银行有限公司本次刊行的熊猫债为三年期，订价为2.15%，2024年11月15日起计息，2027年11月15日到期兑付本息。

　　针对本次刊行，香港上海汇丰银行得到评级机构中诚信国际评定的AAA主体信用品级，评级瞻望为相识，本期债券项谈判信用品级为AAA。本次刊行的牵头承销商和联席账簿处罚东谈主由汇丰银行（中国）有限公司担任。行为首批刊行熊猫债的国际性贸易银行，香港上海汇丰银行在2015年的初次刊行中共筹集资金10亿元东谈主民币。

　　据证券时报记者了解，本次发步履香港上海汇丰银行有限公司近日获批的预备100亿元内地东谈主民币债券刊行筹谋的一部分，亦然其自2015年以来第二次刊行熊猫债。

　　从本年以来刊行东谈主结构来看，天然红筹企业还是熊猫债刊行的主力，但随同熊猫债认同度的不停培育，纯境外刊行东谈主刊行熊猫债的界限也在培育。康师父控股有限公司、拜耳公司、巴斯夫爱尔兰指定行径公司、凯德商用产业财资有限公司等多家企业初次出当今刊行东谈主名单中。

　　从债券期限看，本年以来，熊猫债刊行期限仍主要集结在中短期，但5年期及以上刊行界限较着加多。

　　多重身分推动刊行扩容

　　熊猫债阛阓的快速发展离不开多方面的推能源。

　　率先，东谈主民币在国际支付体系中地位不停上涨。环球银行金融电信协会（SWIFT）数据知道，2024年8月，东谈主民币在大家支付中占比为4.69%，2023年11月以来，东谈主民币连接十个月成为大家第四位支付货币。

　　其次，境内低融资环境成心于外资企业压降融资成本。据国金证券斟酌，本年以来，熊猫债券的票面利率举座呈现着落趋势，月均刊行利率举座围绕10年国债收益率触动下行。“相对于西洋发挥阛阓融资，连年来我国东谈主民币利率下行，带动东谈主民币债券融资成本裁汰较着。”光大银行金融阛阓部宏不雅斟酌员周茂华向证券时报记者暗意，由于西洋濒临粘性通胀，算计守护较永劫分的高利率水平，而东谈主民币融资成本相对低，诱骗力增强。

　　再者，境内针对熊猫债资金用途贬抑放宽，资金跨境运动愈加节略。惠誉博华工商企业部试验总监常海中向证券时报记者暗意，为了加速东谈主民币国际化进度而实施的轨制变革是熊猫债刊行快速增长的主要原因。2022年末，由中国东谈主民银行、国度外汇处罚局集结发布的《对于境外机构境内刊行债券资金处罚掂量事宜的见知》允许刊行东谈主将境内召募资金汇往境外，也可留存境内使用，饱读舞以东谈主民币格式使用，扩大了熊猫债募资的使用范围。

　　大公国际的斟酌不雅点称，熊猫债刊行波动主要受我国金融阛阓洞开政策影响，在政策洞开期，刊行数目和界限变化还与我国债券阛阓基准利率波动和东谈主民币汇率变化密切联系。自2023年以来，在政策利率屡次下调带动下，我国10年期国债收益率合手续走低，与外部经济体之间利差走阔，中好意思10年期国债收益率倒挂，低利率环境对熊猫债刊行主体诱骗力增强。此外，我国增强东谈主民币阛阓化订价机制和合手续推动东谈主民币国际化的计谋指点，进一步裁汰熊猫债刊行成本，为境外刊行主体提供良妙品币环境。

　　有望延续快速扩容态势

　　尽管我国熊猫债阛阓已取得长足发展且已逐渐参加范例化、立异性发展的快车谈，但对比其他闇练番邦债券阛阓，熊猫债阛阓总体界限在大家番邦债券阛阓中界限占相比小。

　　大公国际以为，面前熊猫债阛阓发展仍存在合理订价体系缺位、阛阓总体流动性偏低等问题，对熊猫债阛阓活跃度培育存在一定贬抑。

　　大公国际算计，中好意思利差倒挂的趋势将延续一段时分，中外利差对熊猫债阛阓保合手矫健增长仍有撑合手。在此配景下，熊猫债阛阓将延续快速扩容态势，中长期内跟着成本阛阓洞开政策和东谈主民币国际化计谋的合手续鼓动，熊猫债阛阓将逐渐与国际化接轨。

　　面前，熊猫债发展已参加快车谈，刊行量和流动性正在不停培育。国信证券斟酌指出，熊猫债联系轨制规定合手续完善，有用地培育了刊行东谈主的刊行意愿和刊行便利性。另外，现时中好意思利差仍在倒挂，熊猫债融资成本将保合手上风。

　　中国东谈主民银行发布的《2023年东谈主民币国际化论说》提到，下一步，将进一步推动熊猫债阛阓发展，培育我国债券阛阓的广度和深度，络续稳步有序推动债券阛阓高水平双向洞开，不停优化东谈主民币跨境投融资政策环境，奇迹好实体经济发展。

　　国信证券以为，长期来看，熊猫债发展对我国金融洞开和东谈主民币国际化王人具有要紧意旨。熊猫债在引入境外刊行东谈主和投资东谈主、丰富债市结构、扩大对外洞开方面具有热切作用。