所有的粉丝都聚在一起

上周市集举座呈现颤动景色，全周日均成交额16680亿元，成交额执续较大。作风上，风险偏好确立下，举座成长优于价值；行业认知上，谋划机、电子、国防军工等行业认知靠前；食物饮料、石油石化、煤炭等认知靠后。

宏不雅变化：

经济回升拐点说明，大幅回暖仍待考据

国内方面，从上周公布的9月和三季度经济数据来看，三季度经济举座呈现季度经济见底、月度增速回升的景色。后验来看，9月基本是经济回升的拐点。

瞻望四季度经济，举座内需改善或仍将延续，需要关心的是外需压力。一方面，在补贴策略的推进下，耗尽增速在9月彰着回升，已开脱负增长区间，但能否进一步上行给GDP带来复旧仍取决于策略的执续性和后续力度；另一方面，出口增速短期转弱，后续增速或较为巩固，或难以络续成为经济的主要驱能源。

从投资端来看，主要关心9月末以来出台的增量策略能否络续发力，以及不雅察在专项债融资加快、地点政府化债压力消弱、地产“保交房”信贷扩容等策略支执下，投资是否能在四季度复旧经济进一步回暖。

转头来看，策略提振耗尽、出口阶段性回落、中央加杠杆配景下投资加快，可能是四季度经济增长花样的脾性。举座节律可能是先预期确立(策略密集出台稳信心)、后外部情谊扰动(好意思国大选恶果出炉)、再情谊提振与策略加码(12月中央经济职责会议召开)，经济举座的大幅确立或要比及来岁出现。

国外方面，上周好意思国零卖数据好于预期，经济“软着陆”长进强化，降息预期略有降温。尽管好意思国总统竞选时势仍不解晰，但民调涌现的大选时势已成为刻下市集主导要素，需关心“特朗普往复”下的宏不雅经济和金钱启示。本周重心关心好意思联储褐皮书、标普10月PMI指数、耐用品订单数据等。

A股策略：

市集或二次冲高，关心三大干线

刚刚官宣时，那种惊喜和狂热的气氛几乎可以用“核弹”来形容！各种表情包、GIF图迅速在社交平台上蔓延，大家纷纷转发，像是在庆祝什么大事似的。有人发出“我还以为是假的，太激动了！”的评论，还有人直接用“哭了，我的范闲！”的情绪来表达他们的不舍。这个瞬间，所有的粉丝都聚在一起，像是一场大型的狂欢派对。

上周金融、地产、耗尽等利好策略络续密集落地，尤其是周五央行的表态和总通知的调研发言对市集产生积极影响，市集情谊确立，短期内或有二次冲高的可能。从历史警告看，二次冲高的经由中一般会呈现三大特征：行业轮动加快、小盘作风相对占优、周期行业补涨。

刻下市集处于策略拐点向基本面拐点冉冉过渡的景色，其颤动幅度和轮动速率或执续比拟大。往后瞻望，市集的趋势性上行可能至少要比及来岁。

作风方面，短期内小盘股的弹性或相对更大，成长作风或相对更强。在二次冲高的经由中，市集时常依赖于流动性的推进，而小盘股、成长作风对流动性相对更为敏锐，弹性也相对更高。

投资上，短期内，基本面分化和策略刺激分化或带来结构性建立契机；中期看，市集可能在高位颤动，行业轮动速率可能高潮，可关心基本面分化和低位补涨的契机。刻下可关心策略线、科技线、资源线三大干线，具体来看：

1) 策略线： 策略往复上，非银金融等板块是市集关心度较高的策略风向标，若是后续仍有进一步的策略刺激出台，可恰当关心。

2) 科技线：电子、电新、通讯等板块的三季报有望超预期，且刻下贱动性较为宽松，短期内成长板块内仍有结构性契机，但需要警惕短期超涨的可能。

3) 资源线：一方面，在货币策略和财政策略的协力下，通胀上行的概率较大，资源品行业受益彰着；另一方面，前期资源行业的涨幅较小，且历次市集二次冲高的经由中，周期行业时常认知较好。

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职守裁剪：王若云 基金市场研究与策略分析