基金市场研究与策略分析 “长钱长投”招呼积极激动 公募基金用好“投票权”正其时
3月5日提请审议的政府责任陈述建议，扬弃推动中恒久资金入市。在推动“长钱”入市的配景下，怎样营造“长钱长投”的轨制环境是刻下行业珍摄的一个舛误话题。
频年来，跟着公募基金限制抓续扩容，其在上市公司中的“语言权”也赓续增强。这不仅体当今对公司的订价权上，还体当今对公司惩办的参与度上。公募基金怎样更好地代表基金份额抓有东说念主愚弄投票表决权，更积极地参与上市公司惩办，越来越受到阛阓珍摄。群众以为，机构激动参与公司惩办，能够有用推动上市公司提高透明度、进步惩办水平，进而增强阛阓对上市公司的信心，劝诱更多投资者，并进步本钱阛阓资源竖立着力。
指数基金“语言权”增强
华创证券近期发布研报透露，频年来，以ETF和指数型基金为代表的被迫投资限制快速攀升，被迫投资在上市公司惩办中的“语言权”边缘进步。甘休2024年第三季度，被迫指数型基金抓有A股市值初度逾越主动权益类基金。华创证券意想，指数基金在上市公司中的“语言权”将赓续增强，在参与公司惩办等方面康庄大道。
研报数据透露，甘休2024上半年，被迫基金抓有比例逾越10%的个股有81只。同期，A股上市公司前10大激动中，至少包含1只ETF基金的公司数目为1294家。华创证券默示，在乐不雅情况下意想2025年指数基金抓股比例达到10%及以上的公司数目有望冲破120家，抓股比例在5%到10%（不含）之间的公司有望冲破400家。
从国际告戒来看，以好意思国阛阓为例，40%的上市公司第一大激动是指数基金三巨头贝莱德（BlackRock）、前锋领航（Vanguard）、说念富（State Street）的其中之一；标普500指数公司中，更有逾越80%的上市公司第一大激动是这三家机构之一。“相对较高的抓股比例意味着，机构投资者通过愚弄激动投票权及与上市公司开展一样，能够对上市公司产生较大的影响，参与惩办的后果也将更为显赫。”紫顶（北京）企业处事有限公司搭伙东说念主唐淑薇默示。
华创证券以为，意想将来，指数基金将加快发展为阛阓舛误参与者，并在优化上市公司惩办、推动上市公司进步分成水平以及指挥上市公司抓续回馈投资者等方面证明积极作用。
机构“用手投票”
近期，由中国上市公司协会、易方达基金、紫顶伙同发布的对于机构投资者参与上市公司惩办的调研陈述（2024）透露，在参与上市公司惩办方面，境内机构仍处于探索发展阶段。不少境内投资机构正在构建并抓续完善里面的组织架构及配套基础步调，以此来保险尽职治理切实有用地落实。
调研陈述透露，目下境内机构在参与上市公司惩办方面呈现出三大特色，包括东说念主员单干寂静细化、里面轨制文献赓续完善、投票作风更为严慎。
在东说念主员单干上，部分境内机构已确立特意的ESG商讨团队，一般附庸于商讨部或投资部，该团队主要牵头隆重公司尽职治理责任，包括投票商讨、公司一样等。
在里面轨制上，部分境内机构也曾制定了公司层面的投票计谋、一样计谋等，算作开展尽职治理的调和里面指引。不外，目下大部天职资机构尚未都备对外公开这些里面指引文献，透明度仍有待进步。
在投票作风上，境内机构在投出反对票方面较为严慎，举座的反对率也较低。不外，迎濒临中小激动利益严重受损的情况时，越来越多的境内机构也初始投出反对票。
紫顶数据透露，机构投资者对公司惩办的珍摄度在2024年上半年有所进步，具体发扬为中小激动参与激动大会更为积极，相配是临时激动大会的参与率增长更快，由2022年的25.5%增长至2024年的29%。
同期，以机构投资者为主的中小激动抒发反对见识越来越活跃。尤其在控股激动需要心事表决的情况下，中小激动的影响力进步，增多了议案被否决的情形。2024年上半年，被否决的议案数目较前两年同期有赫然增多，议案实践主要包括限定校正、订立金融处事合同、对外担保以及董事会差额选举等。
作念“积极激动”需表里兼修
唐淑薇以为，鉴戒境外钞票治理机构的实践告戒，较为锻真金不怕火的尽职治理责任体系既包括里面的组织架构、东说念主员、历程以及信息系统方面的救济，也包括外部的商讨、运营等方面的救济。
据先容，在监管轨制上，目下，多个国际本钱阛阓的监管限定对机构投资者参与上市公司惩办建议了底线条目。举例，好意思国证券来往委员会（SEC）在干系机构投资者代理投票的限定中，条目基金公司向监管部门陈述和向外界公开长远投票原则、投票终端等信息。英国则执行尽职治理准则情势，全球有20多个国度或地区的本钱阛阓均效仿英国情势。
值得一提的是，好意思国本领2月25日，在苹果公司2025年度激动大会上，激动们否决了四项提案，波及说念德AI、儿童保护、多元化与包容性以及慈善捐钱等实践。其中，前锋领航、贝莱德两大公募基金是苹果的前两大机构激动，从抓股数目与投票情况分析看，这两大公募基金激动大致率都投出了反对票。这是机构激动积极参与公司惩办的清新案例。
我国也在赓续完善机构投资者参与公司惩办的轨制环境。早在2012年，中国证券投资基金业协会就发布了《基金治理公司代表基金对新手使投票表决权责任指引》。
2024年9月26日，中央金融办、中国证监会伙同印发《对于推动中恒久资金入市的指挥见识》，明确建议完善适配恒久投资的本钱阛阓基础轨制，完善机构投资者参与上市公司惩办配套机制，推动与上市公司建立恒久良性互动。
3月6日，证监会主席吴清在十四届寰宇东说念主大三次会议经济主题记者会上建议，进一步完善上市公司惩办，商讨出台更多保护投资者正当权益的硬招实招，推动酿成中小投资者与上市公司大激动、实控东说念主等关节少数有用制衡的机制，促进上市公司进步陈诉投资者的意志和才气。
阛阓东说念主士以为，公募基金用好“投票权”不仅是本钱阛阓走向锻真金不怕火的势必条目，亦然其自己鼎新发展的舛误机会。
唐淑薇默示，公募基金投资门槛相对较低，投资范畴相对较广，有专科的投资治理团队和严格的投资治理轨制，自然具有处事群众的上风。算作“受东说念主民之托，为东说念主民长远”的公募基金，积极参与抓股公司惩办，充分愚弄公募基金算作激动的权益，是对其所治理的钞票尽到受托义务的充分体现。从国际恒久告戒来讲，机构激动参与公司惩办，能够有用推动上市公司提高透明度、进步惩办水平，进而增强阛阓对上市公司的信心，劝诱更多投资者，并进步本钱阛阓资源竖立着力。